引言
当前，我国环保产业已进入“双碳”目标引领下的战略升级阶段，根据党的二十届四中全会及国家“十五五”规划，产业定位从“末端治理支撑”跃升为“经济社会全面绿色转型”，聚焦降碳、减污、扩绿、增长四维协同，通过创新驱动、主体培育、机制优化与国际合作，为美丽中国建设注入核心动能。
安徽省作为长三角重要生态屏障与“三地一区”战略承载地，紧密对接国家导向，以共建长三角美丽中国先行区为总牵引，同步推进新能源和节能环保产业引育、传统产业超低排放改造、战新产业融合发展及碳排放精细化管理，探索生态保护修复与价值转化路径。2023年，安徽省新能源和节能环保产业实现营收6121.9亿元，较2021年（3000亿元）实现两年翻番，2023年,全省落地新能源和节能环保产业项目1350个,投资额1.19万亿元，产业投资规模连续两年位列十大新兴产业之首，成为全省十大新兴产业中唯一突破万亿元投资规模的领域；省级层面设立120亿元新能源和节能环保产业主题母基金，组建安徽省生态环境产业集团等省级平台，为产业高质量发展提供坚实支撑。
本报告基于国内外环保产业政策环境、市场格局与典型案例，系统分析国有资本在环保领域的投资逻辑，结合安徽省产业实际，提出针对性策略建议，为省属国企参与环保产业整合、推动产业从“规模扩张”向“价值创造”转型提供决策参考。
01
环保产业发展历程
环保产业的内涵在我国经历了从“单点治理”到“系统集成”、从“设备制造”到“价值服务”的深刻演进，可概括为四个主要发展阶段：
第一阶段：末端治理导向（20世纪70年代-2002年）。这一时期环保产业尚处于萌芽状态，产业内涵聚焦于工业“三废”（废水、废气、废渣）的初步处理，主要服务于重工业污染源的合规性达标。技术以简易沉淀、除尘、脱硫等初级工艺为主，设备依赖进口，市场规模极小。政策驱动以“达标排放”为唯一目标，产业处于“被动响应”状态。
第二阶段：规模扩张期（2003年-2015年）。2003年后，伴随城市化与工业化加速，环保需求从“有没有”转向“够不够”。2006年“十一五”规划首次将主要污染物减排纳入约束性指标，2008年开始环保基础设施成为重点投向。2011年《“十二五”环境保护规划》和《节能环保产业发展规划》出台，正式将环保产业列为国家七大战略性新兴产业之一。
第三阶段：提质增效期（2016年-2020年）。“十三五”时期，环保产业从“增量建设”转向“存量优化”。《“十三五”生态环境保护规划》明确提出“市场化运作”导向，政策重心转向“提质增效”。PPP模式全面推广，绿色金融工具崭露头角。技术层面，电除尘、袋除尘、烟气脱硫脱硝、垃圾焚烧发电等核心工艺达到国际先进水平。行业集中度显著提升，瀚蓝环境、首创环保、光大环境、龙净环保等龙头企业凭借技术、资金与运营优势脱颖而出。这一阶段行业呈现“遍地开花”特征，企业数量激增，2019年新增注册企业达峰值16251家。
第四阶段：价值创造期（2021年至今）。“十四五”以来，环保产业内涵发生根本性跃迁，进入以“减污降碳协同增效”为核心、以“高质量价值服务”为目标的新阶段。“双碳”目标成为顶层设计，环保产业从“污染治理”全面升级为“绿色低碳经济的重要组成部分”。技术驱动呈现“三化”特征：智能化——AI算法应用于污水处理优化、垃圾焚烧自动调控；资源化——污泥耦合处理、电镀废水提镍、锂电池回收；系统化——企业从单一水、气、固废服务转向“水—固—气—碳”协同治理。
当前环保产业的发展环境呈现“政策—技术—市场”三重驱动的新格局。政策方面，已构建“顶层设计+地方实践”的立体体系。中央层面以“双碳”目标为统领，通过《“十四五”生态环境保护规划》《美丽中国建设意见》等文件明确刚性任务；地方层面则因地制宜，如安徽省提出打造具有重要影响力的经济社会发展全面绿色转型区，同时将新能源和环保产业列入十大新兴产业。技术方面，核心工艺实现国产化突破，膜分离、生物强化、低温SCR、沸石转轮吸附浓缩等技术广泛应用。数字化与绿色化深度融合，智慧环保平台成为行业标配，环保设备国产化率显著提升，部分领域已超越国际水平。市场方面，需求结构发生根本性转变。传统工程类市场增量萎缩，新兴市场如碳交易、生态修复、工业废水零排放快速崛起。资金端，绿色金融体系日益成熟。截至2024年末，绿色债务融资工具累计发行规模近1.24万亿元，REITs试点覆盖垃圾焚烧、污水处理等基础设施。
02
国内外环保领域发展现状及新趋势
全球市场：区域分化显著，技术与区域协同成核心方向
2025年全球生态环保市场规模预计突破3.5万亿美元，中国具备显著增长动能，成为全球主要增长极。细分领域中，工业减排预计占全球市场份额19.8%，市政环保领域智慧水务、固废资源化增速超20%，成为核心增长点。
从区域格局看，欧美市场以技术驱动型整合为主：德国2022年环保领域产品与服务营业额达1075亿欧元（同比增长16.9%），其中气候保护（617亿欧元）、能源效率提升（307亿欧元）为主要引擎，带动“绿色工作”岗位增至37.6万个；北美市场2023年规模达5800亿美元，2019-2023年复合增长率6.8%，清洁能源技术（氢能、光伏配套）、绿色建筑材料（LEED认证体系）、废弃物管理智能化（AI分拣、电子垃圾回收）为核心赛道。
亚太市场为全球增长最快区域，中国2024年环保领域并购案例超50起、交易金额约400亿元，东南亚逐步成为中国环保企业“走出去”的战略支点。整体来看，全球环保投资并购呈现三大趋势：技术驱动逻辑强化（智能化、资源化技术标的受青睐）、区域协同深化（跨区域产能整合与标准统一）、跨国布局加速（新兴市场基础设施投资需求释放）。
国内市场：规模扩张与结构优化并行，国有资本在行业整合中发挥重要作用
2020-2025年，国内环保产业市场规模从1.93万亿元增长至4.68万亿元，年复合增长率19.4%，成为国民经济战略性新兴产业重要组成部分。2024年行业并购呈现“头部集中、技术导向、央地联动”特征：全年交易总额约400亿元，案例超50起，央企主导交易占比53%（如中节能资产注入），地方国企占比28%（如上海城投平台整合），民企占比19%（以技术型并购为主）。
从细分领域看，行业分化加剧：传统水处理、固废处置、大气治理“三足鼎立”，但增速放缓至3%—8%；碳管理、智慧环保、资源循环等新兴领域保持高速增长，成为投资热点。环保产业逐步从“企业竞争”迈向“体系竞争”，标的价值评估转向“技术自主性+网络覆盖+产业链控制力”三维标准。
表1.国内环保产业列入统计各领域企业营收规模发展情况（2023年）
从2025年国内环保产业并购市场格局来看，横向整合成为主流模式，以瀚蓝环境以111亿港元收购粤丰环保为案例，通过跨区域资产整合实现处理能力翻倍，凸显扩大市场份额与区域协同的核心价值；纵向延伸并购其次，中电环保收购南京国能环保则以获取关键技术、完善产业链为目标，为企业能力升级提供路径；混合并购，以中国资源循环集团整合华润环保的操作为例，通过构建平台型企业打造产业生态，为行业发展提供新范式。这三类并购模式所呈现的“规模扩张、技术补链、生态构建”逻辑，可为安徽环保产业整合提供参考，结合本地产业基础选择适配路径。
03
安徽省环保产业发展现状及代表企业
产业现状
2022-2024年，安徽省节能环保产业受结构调整与统计口径优化影响，呈现“规模收缩但质效提升”特征：2022年安徽省节能环保产业总市值236.68亿元，2024年降至215.30亿元，期间整体增长率-9.03%，年复合增长率-4.65%。但从企业经营看，行业分化显著，优质企业表现突出：2025年上半年，全省9家上市环保企业实现总营收82.28亿元，6家营收同比增长；归母净利润合计6.01亿元，4家同比增长，“双增”企业占比44.44%。
从企业类型看，国有资本占主导地位：2家国有控股企业营收18.09亿元（占比21.99%）、净利润2.03亿元（占比30.66%）；7家民营企业营收64.19亿元（占比78.01%）、净利润4.58亿元（占比69.34%）。同时，研发投入与经营表现正相关：营收增长企业中55.56%实现研发投入正增长，印证技术创新是环保企业核心竞争力。
表2.安徽省主要上市环保企业经营情况（2024年）
资本体系：“1+N”基金架构赋能产业发展
安徽省构建以省级母基金为核心、市场化子基金为支撑的“1+N”环保产业基金体系，形成“基金招商+资本赋能”模式。核心基金包括120亿元安徽省新能源和节能环保产业基金（长江成长资本管理）、50亿元芜湖市主导设立的安徽海螺金石创新发展投资基金、5亿元的安徽国控国源绿色股权投资基金等，覆盖新能源、智慧环保、工业危废处置等领域。
其中，120亿元省级母基金采用“母基金+子基金+项目直投”三级架构，管理规模超340亿元，撬动形成约400亿元母子基金群；基金聚焦“双招双引”与“强链补链延链”，返投要求低、市场化程度高。助力“中国环境谷”集聚上市企业18家、细分龙头18家，成为全省环保产业资本运作核心载体。
产业生态：多层次主体与区域集群协同发展
央企示范：中节能肥西环保能源有限公司投资20亿元建设肥西生态环保产业示范园，集成生活垃圾焚烧（2000吨/日）、餐饮厨余垃圾处理（800吨/日）、污泥干化（600吨/日），年上网电量2.3亿度，规划固废资源化产品的高效利用途径，探讨固废处置与能源行业、生态农业等的产业融合模式，打通上下游产业链，最终实现“固废都能运送进园区。
省属国企整合：安徽省生态环境产业集团通过股权划转、资产注入整合省内优质资产，联动上市企业构建“技术研发—工程实施—运营服务”一体化能力。
民企专精发展：劲旅环境、舜禹股份凭借“专精特新小巨人”资质，分别在无人环卫装备、智慧环卫系统和环境与设施服务的细分领域确立技术优势，通源环境以高研发投入和专利积累领跑固废与水环境治理技术，玉禾田通过并购与专利布局加速智能环卫装备落地。
区域集群：形成以合肥“中国环境谷”为核心，芜湖（水韵环保）、铜陵（蓝盾光电）、滁州（超越环保）为支撑的产业布局，2023年环保领域技术合同成交额突破600亿元，“技术—资本—市场”闭环初步形成。
04
“十五五”安徽省环保产业投资布局策略
核心投资领域选择
结合产业生命周期与安徽的技术优势，建议重点布局以下四大领域：
固废处理领域的投资价值源于政策、资产属性与区域优势的三重支撑。一是国家“双碳”目标与《安徽省“十四五”危险废物工业固体废物污染环境防治规划》构建刚性政策框架，为我省“十四五”危险废物、工业固体废物污染防治工作指明了方向；二是该领域处于成熟期，特许经营模式带来的稳定现金流契合国资偏好；三是安徽作为工业大省，工业危废与建筑固废处置需求迫切，超越环保、海螺环保等骨干企业集群叠加省级母基金等资本赋能及肥西示范园的运营经验，为投资奠定基础，基于此，投资建议聚焦皖北、皖西等区域的合规项目并购，通过统一管理降本，联合企业攻关资源化技术提升收益，依托“基金+项目”联动支持扩建与REITs发行，同时建立风险评估体系强化管控。
水务领域作为民生刚需板块，投资逻辑聚焦民生属性、改革红利与区位优势，其供排水、再生水业务不受经济周期影响，且安徽作为长三角生态屏障，长江大保护、淮河生态修复等国家战略推动水利建设投资巨大，流域治理与城乡供水一体化项目储备充足；同时，国家推动的供水价格市场化改革，为行业释放明确盈利增长空间，节能国祯、华骐环保、中环环保、舜禹股份等龙头布局，叠加技术优势，构成了坚实产业基础。新技术方面，短程硝化反硝化、同步硝化反硝化、厌氧氨氧化、好氧颗粒污泥、硫自养深度脱氮等创新技术已有成功应用；光伏发电、水源热泵供暖制冷、厌氧消化沼气热电联产等清洁能源利用技术开始在污水处理厂陆续推广，提升了污水处理厂低碳运行水平；智能化运营管理技术逐步成为城镇和农村生活污水处理厂（站）运维管理的重要手段，提高了运营管理效率，降低了运行能耗物耗；在工业废水处理方面，食品加工、啤酒酿造、畜禽养殖等高浓度有机工业废水的生物强化提标处理技术已有应用；制药、染料、煤化工等难降解工业废水采用芬顿、类芬顿、臭氧催化氧化等高级氧化技术处理取得成功应用。
环境监测/检测领域处于成长期，投资价值集中于监管红利、国产替代与技术集群优势，《中共中央国务院关于全面推进美丽中国建设的意见》和生态环境部《关于加快建立现代化生态环境监测体系的实施意见》明确要以全面支撑美丽中国建设为核心,加快建立现代化生态环境监测体系,健全天空地海一体化监测网络,塑造数智化监测技术的核心竞争力，政策强制监管直接拉动设备与服务需求；高端设备国产替代进程中，安徽本土企业蓝盾光电、皖仪科技、岑锋科技已实现核心技术突破，部分产品出口海外，形成显著价值洼地；而“中国环境谷”聚集了大气污染和温室气体监测技术与装备国家工程研究中心等30余个国家和省级环境领域科研平台构建起“研发-中试-产业化”闭环，2023年环保技术合同成交额超600亿元，为技术转化提供保障。投资需以“补链强链”为核心，并购研发投入高、专利储备足的细分龙头以完善碳监测传感器等薄弱环节，同时依托省级监测网络建设需求，为园区、企业提供定制化方案并布局碳监测赛道。
环保设备领域的投资机遇来自政策驱动、升级需求与制造优势的叠加，国家“环保装备制造业高质量发展行动计划”提出到2025年，环保装备制造行业技术水平明显提升，一批制约行业发展的关键短板技术装备取得突破，高效低碳环保技术装备产品供给能力显著提升，充分满足重大环境治理需求。行业综合实力持续增强，核心竞争力稳步提高，打造若干专精特新“小巨人”企业，培育一批具有国际竞争优势的细分领域的制造业单项冠军企业。力争2025年行业产值超1.3万亿元。安徽劲旅环境等骨干企业根基扎实，芜湖、马鞍山完善的机械制造产业链可实现核心零部件本地化配套，制造基础优势显著。投资策略应聚焦不限于以下方向：智能环卫装备，推动环卫装备"电动化、智能化、网联化、无人化"升级；膜材料研发，支持企业研发高性能膜材料，提升膜材料的性能与稳定性；监测仪器研发，支持企业研发高端监测仪器，推动监测仪器国产化替代。
省属企业投资策略
1.强化省级平台整合功能
支持省级平台公司作为核心载体，通过股权划转、资产注入整合省内分散环保资产（如地方国企水务、固废项目），联动上市企业，打造“安徽环保产业航母”；推动平台与中国资源循环集团、中节能等国家级平台合作，承接跨区域项目资源。
2.聚焦技术型标的投资培育
依托省级母基金，以“小股权+强赋能”方式投资技术型企业：重点布局环境监测仪器、生物膜法水处理、低能耗固废处置等安徽优势领域；联合省内高校（如中国科学技术大学、合肥工业大学）设立“产学研用”合作基金，推动实验室技术产业化，培育“专精特新”企业集群。
3.推动区域协同与分工
构建“研发在合肥、制造在芜湖、运营在皖北”的产业分工体系：合肥聚焦技术研发与基金运作（依托“中国环境谷”），芜湖、马鞍山发展环保装备制造（利用工业基础优势），皖北、皖西布局固废处置、生态修复项目（承接区域需求）；建立跨区域项目协调机制，统一环保标准与运营规范，提升全省产业协同效率。
4.创新资本运作工具
探索“并购+资产证券化”组合模式：通过并购获取优质运营类资产（如污水处理厂、垃圾焚烧项目），待运营稳定后发行环保REITs（参考国内垃圾焚烧、污水处理REITs案例），实现“投资—运营—退出”闭环；推广“PPP+特许经营”模式，吸引社会资本参与环保项目，降低国企资金压力，提升资产流动性。
05
总结与展望
“十五五”时期，环保产业作为国家绿色转型核心赛道，将迎来政策、技术、资本多重红利叠加期。安徽省凭借长三角区位优势、“三地一区”战略支撑及“1+N”基金体系赋能，已具备环保产业高质量发展的坚实基础——国有资本主导整合能力突出，技术型企业集群初步形成，区域协同格局逐步完善。
展望2030年，通过持续推进“横向整合扩规模、纵向延伸强技术、平台协同优生态”策略，安徽省将成为长三角地区重要的绿色技术策源地（依托“中国环境谷”与高校资源）、环保装备智造基地（依托芜湖、马鞍山工业基础）、环境服务输出中心（依托国企项目运营能力），为全国环保产业提供“安徽经验”，助力国家“双碳”目标与美丽中国建设落地见效。
国有资本作为产业整合核心力量，需把握“价值创造”主线，通过精准并购、技术赋能与模式创新，推动安徽省环保产业从“规模领先”向“质量引领”转型，实现生态效益、经济效益与社会效益的统一。（作者：欧阳文博）
文献综述：
① 安徽省人民政府、安徽省发改委等政府网站
②《中国环保产业发展报告》（2021—2024）
③【信达证券】环保板块2024年年报及2025年一季报总结
④ 《2024安徽省新能源和节能环保产业发展状况报告》
⑤ 全球市政环保行业发展及展望报告（GEPResearch2025 Q9R2S4）
⑥ 《全球及中国生态环保行业市场调研报告》 (全球环保研究网）
⑦ 德国联邦统计局新闻稿（美通社转载，2024-06-26）
⑧《2025-2030年北美环保行业市场深度分析及发展战略研究报告》（中研普华，2025-04-25）
⑨《50例400亿，2024环保行业并购5大趋势》（青山研究院）
⑩《头豹研究院水污染治理行业报告》
